“……战后日本经济的高速增长，资金方面主要依靠政府产业政策指导下的银行融资，这远远超过私营资本积累所能达到的速度与规模。

这也造成日本企业不同于欧美其他发达国家企业的高资产负债率。

目前欧美企业平均负债率在40左右，而日本企业资产的70依赖于外部的融资，而大部分又直接来自银行贷款，企业债券与股票仅占次要地位……”

“……如果说日本以制造业为主的贸易部门行事高效令人印象深刻，更多是刺激日本银行业资本规模的急剧扩张，还不足以埋下太深的隐患，但我们还要能够观察到日本同样效率低下的非贸易部门，如金融、服务业以及房地产业。

在八十年代中期往后，日美贸易摩擦加剧，日元被迫大幅升值，导致其国内资本涌入证券及房地产市场，刺激经济泡沫快速膨胀，比香港楼市有过之而无不及，这足以能称得上日本银行业呆账坏账高企的根源了……”

“……而与此同时，日元升值也极大刺激其银行业资本涌往海外的热潮，迄止目前，日本银行业海外资产已经占到40，受到的监管更为薄弱，而在经济危机带来之际，则注定会加剧银行业呆账坏账规模的进一步扩张……”

“……我们同时还要注意到日本银行业50的资本来自包括股票投资组合供给在内的二级市场，这也将注定金融风暴中必然要承受两种相反的压力，一是经济放缓，外国投资者由于日元走弱而撤资，另一方面走弱的日元，又将促使其国内投资者增加美元贷款，进一步加剧银行业核心资本的流失……”

“……这种种因素叠加，即便日本产业有着极为深厚的基础，但其经济以银行业为首，所受到金融风暴的冲击，也将极大超乎之前诸多经济学家的预估。

随着金融风暴的进一步蔓延、深化，这一预判将很快得到验证。

在座的朋友应该很快就能识穿我今天的所言到底是夸大其词、危言耸听，还是确有几分道理……”

如今经济危机在东南亚地区已经蔓延开来，即便像熊玉琼、苏利文、朱鸿召、朱璐、钱晋章这些人成功躲过前期风暴的摧残，但也是人心惶惶。

这也注定他们更容易接受悲观的预测。

就像对一个饥寒交迫的人，说明天即将世界毁灭，他不仅更倾向相信，说不定内心还隐隐有着期待。

当然，萧良对日本战后经济发展的脉络梳理之深，也远远超乎所有人的想象。

很多人想到香港游艇之夜，萧良对香港社会经济深入肌理的梳理，即便有些人内心多少有些不屑一顾，但也无从反驳。

认知根本就不在一个层面上。

他们所能质疑的，萧良都已经从更高层次进行了阐释，剩下来的，除了选择信或不信，还能反驳什么？更关键的，是游艇之夜的判断，已经被残酷的事实所证明，曾经不屑一顾的那些人，今天赶到会场，他们还会继续不屑一顾吗？萧良看了一眼腕表，不知不觉都两个小时过去了，示意大家再短暂的休息一下，他拿起主持台前的水杯，润润快冒烟的喉咙。

接下来的演讲重点，萧良则从日美贸易摩擦以及全球产业转移不可能逆转的趋势等方面，阐述日本新兴it产业的发展，注定将遭受到来自欧美发达国家以及包括韩国、新加坡、台湾等新兴地区的联合包抄夹击而步履蹒跚，难有大的起色。

而制造业成本快速抬升加上日本自身产业结构的调整需求，促成日本制造业进一步往环太地区转移，与其国内的地产、证券泡沫破灭一起，将共同压制其国内经济活力进一步下降。

亚洲四小龙除了香港之外，韩国、台湾、新加坡都有较为完整的产业生态，更为健康稳固的金融经济政策，同时体量较小，还保持着强有力的经济活力。

这决定了三地将受到严重的冲击，但也将有能力更快摆脱金融风暴的负面影响，进入新的增涨期。

三地在摆脱金融风暴的负面影响后，除了将继续执行限制日本产业资本输入的政策外，还将从化工、汽车制造、信息电子等领域，对日本国内的优势产业形成强有力的竞争。

过去二十年日本对东南亚地区的产业、金融资本的直接输出，以四小虎为主，而四小虎更为脆弱的经济产业结构，更为复杂的政治环境，注定的长期衰退，也将令日本过去二十年对这些地区的资本输出，长期蒙受巨大损失或难以忍受的低效率回报。

这些都将构成日本经济在金融风暴过后，恢复艰难与缓慢的要素。

萧良也由此断言，日本经济在接下来十数年间停滞不前，将是极大概率会发生的事情。

迄止八十年代之前，全球就已经进行了三次全球规模的产业大转移，而此时正在发生的第四次全球产业大转移，中国与东南亚及拉美地区，是最为核心的承接地。

这也是目前学界所公认的事实。

，！

“现在到了整个论题的后半段，也就是说到二零一零年，中国经济总量有无可能实现五倍以上的超高速发展？单纯以现有的经济数据建立模式，我们大概能测算出，中国需要在新一轮产业大转移里，承接70以上的份额才有可能实现这一目标。